프로젝트 파이낸싱(PF)에 대한 정리

프로젝트 파이낸싱은 상당한 자본 투자가 필요한 대규모 프로젝트에 자금을 지원하는 특수한 방법입니다. 이는 프로젝트 스폰서의 신용도에만 의존하기보다는 개별 장점과 현금 흐름 잠재력을 기반으로 특정 프로젝트의 자금 조달을 구성하는 것을 포함합니다. 프로젝트 파이낸싱은 일반적으로 인프라, 에너지, 천연자원 및 대규모 산업 프로젝트와 같은 부문에서 사용됩니다. 

 

최근 PF대출 부실논란이 연일 뉴스에 등장하고 있습니다. 이번엔 프로젝트 파이낸싱이 뭔지 짧고 굵게 정리해 보고 앞으로의 PF관련 뉴스에 아리송하지 않게 될 수 있도록 같이 공부합시다.

 

 

프로젝트 파이낸싱의 주요 기능

 

제한된 상환청구

프로젝트 파이낸싱은 종종 제한된 상환청구로 구성됩니다. 즉, 대출 기관의 상환청구는 프로젝트 자체의 자산 및 현금 흐름으로 제한됩니다. 프로젝트가 재정적 어려움에 직면하거나 실패하는 경우 대출 기관은 일반적으로 프로젝트 스폰서의 다른 자산에서 추가 상환을 요청할 수 없습니다.

 

쉽게 말해 망해도 작게 망하게 하자는 방식입니다.

 

특수목적회사 일명 페이퍼컴퍼니(SPV)

프로젝트와 관련된 위험을 격리하기 위해 일반적으로 특수 목적 회사(SPV)가 생성되어 프로젝트를 단독으로 책임지는 법인 역할을 합니다. SPV는 다른 비즈니스 활동이 없으며 프로젝트와 관련된 자산과 부채를 보유하도록 설계되었습니다.

 

현금 흐름 중심

프로젝트 파이낸싱의 상환은 주로 프로젝트에서 생성된 현금 흐름을 기반으로 합니다. 대출 기관은 프로젝트의 예상 수익 흐름, 운영 비용 및 부채 상환 능력을 평가하여 상환을 위한 충분한 현금 흐름을 생성할 수 있는 능력을 결정합니다.

 

위험 할당

프로젝트 파이낸싱에는 프로젝트 후원자, 대출 기관 및 투자자를 포함한 다양한 이해 관계자 간의 신중한 위험 할당이 포함됩니다. 건설 지연, 비용 초과, 규제 변경 및 수익 가변성과 관련된 위험은 일반적으로 프로젝트의 위험 할당에서 고려됩니다.

 

장기 특성

이 방법을 통해 자금을 조달하는 프로젝트는 대개 장기간에 걸쳐 상환 기간이 몇 년 또는 수십 년에 걸쳐 연장됩니다. 자금 조달의 장기적인 특성은 프로젝트의 경제 수명 및 수익 창출 기간과 일치합니다.

 

신용보강

프로젝트의 신용도를 높이고 투자자를 유치하기 위해 프로젝트 파이낸싱에는 신용이 있는 기관의 보증 또는 특정 위험에 대한 보험과 같은 신용보강이 포함될 수 있습니다.

 

비소구 부채 (소구 = 상환청구)

경우에 따라 프로젝트 파이낸싱은 비소구 부채로 구성될 수 있습니다. 즉, 대출 기관은 불이행 시 프로젝트 스폰서나 주주에 대해 청구할 수 없습니다. 대출 기관은 상환을 위해 프로젝트의 자산과 현금 흐름에만 의존합니다.

 

프로젝트 파이낸싱의 이점

 

리스크 관리

프로젝트 파이낸싱을 통해 대규모 프로젝트와 관련된 리스크를 효율적으로 할당하고 관리할 수 있습니다. 프로젝트 자산과 부채를 분리함으로써 프로젝트 실패 시 잠재적인 손실로부터 투자자와 대출 기관을 보호합니다.

 

자본 유치

프로젝트 파이낸싱의 구조와 프로젝트의 현금 흐름 잠재력에 초점을 맞추면 장기적으로 안정적인 수익을 추구하는 투자자를 유치할 수 있습니다. 이를 통해 상당한 자본 요구 사항이 있는 프로젝트가 은행, 기관 투자자 및 다자간 개발 기관을 포함한 다양한 출처의 자금에 접근할 수 있습니다.

 

부외 자금조달

프로젝트 후원자에게 프로젝트 자금조달은 대차대조표에서 프로젝트의 부채를 유지하여 자체 신용도와 재무 비율을 개선할 수 있으므로 매력적인 옵션이 될 수 있습니다.

 

주권 보장 없음

PPP(Public-Private Partnership) 또는 인프라 프로젝트의 경우 대출 기관이 상환을 위해 프로젝트의 현금 흐름과 자산에 의존하기 때문에 프로젝트 파이낸싱은 정부 보증의 필요성을 줄입니다.

 

프로젝트 파이낸싱의 과제

 

복잡성

프로젝트 파이낸싱은 매우 복잡할 수 있으며 거래 구성 및 협상에 대한 전문 지식이 필요합니다. 여기에는 여러 이해 관계자, 복잡한 계약 및 프로젝트 위험에 대한 자세한 평가가 포함됩니다.

 

실사

포괄적인 실사는 프로젝트의 실행 가능성, 잠재적 위험 및 현금 흐름 예측을 정확하게 평가하는 데 중요합니다. 부적절한 실사는 비현실적인 자금 조달 구조와 투자자 및 대금업자에게 더 높은 위험으로 이어질 수 있습니다.

 

높은 거래 비용

프로젝트 파이낸싱의 구조화 및 협상에는 법률 비용, 자문 비용 및 기타 비용을 포함하여 상당한 거래 비용이 포함될 수 있습니다.

 

제한된 적용 가능성

프로젝트 파이낸싱은 장기적인 수익 창출 잠재력이 있는 대규모 자본 집약적 프로젝트에 가장 적합합니다. 소규모 프로젝트나 명확한 수익 흐름이 없는 프로젝트는 프로젝트 파이낸싱을 유치하기 어려울 수 있습니다.

 

결론적으로 프로젝트 파이낸싱은 대규모 프로젝트의 개별 장점과 현금 흐름 잠재력을 기반으로 자금을 조달하는 특화된 방법입니다. 위험 관리, 자본 유치 및 부외 자금 조달과 같은 이점을 제공합니다. 그러나 복잡성, 실사 요구 사항 및 높은 거래 비용으로 인해 장기적인 수익 전망이 있는 실질적인 프로젝트에 더 적합합니다. 적절하게 구조화된 프로젝트 파이낸싱을 통해 전 세계적으로 중요한 인프라 및 개발 프로젝트를 성공적으로 완료할 수 있습니다.